1月债市策略:低等级信用债收益率回调风险加大
1.宏观面。
先行指标走势偏乐观，1月国内经济有望小幅反弹。居民消费价格指数涨幅将反弹、PPI降幅趋缓，经济复苏确立。
2。资金面。
2013年1月份，公开市场没有到期资金释放，不仅如此，还有约3400亿元的逆回购操作到期回笼，再结合外汇占款以及财*存款的情况，我们预计央白癜风可以治的好吗行1月下调存款准备金率的可能性较大。
3.12月债券市场回顾。
12月，一级市场发行规模较11月明显下降，从7583亿元的发行规模缩减至4883亿元左右。12月，二级市场收益率呈现窄幅上扬走势，收益率曲线短端上行幅度普遍高于中长端。
4。投资建议及风险。
(1)投资建议。1月资金面本身并不宽裕，央行仍有降准放水的可能，利率产品收益率整体下降空间有限，可能延续窄幅震荡行情。预计短端收益率易上难下，目前十年期国债收益率配置价值已经逐步显现，但交易价值仍然匮乏。*策性金融债配置价值优于国债，建议配置型投资者在利率产品中优先考虑*策性金融债。
信用产品方面，从信用溢价的角度来看，短融的信白癜风专科医院哪家好用溢价吸引力不大，企业债与中票比较，3年期和5年期中高等级中票的配置价值更大。
受流动性较差影响，交易所信用债收益率普遍高于银行间信用债品种，建议投资者可继续关注年期高票息低等级信用债券，但需要注意的是目前这类债券的收益率易上难下，价差交易可能出现损失。
(2)投资风险。风险在于：宏观经济超预期回升导致国内货币*策收紧、通胀风险、信用债个券的违约风险
